Los inversores institucionales en las sociedades cotizadas españolas: caracterización y activismo accionarial

La presente obra aborda el concepto y categorías de los inversores institucionales y de qué forma influyen en las sociedades cotizadas españolas y, en concreto, en su gobierno corporativo. Debe tenerse presente la evolución en los últimos años de la estructura accionarial de las cotizadas españolas. Se ha pasado de un esquema de concentración accionarial, clásico en la Europa continental, con una elevada presencia de accionistas de control, a presentar en la actualidad una estructura intermedia entre la clásica continental y la anglosajona de capital disperso, en donde el porcentaje de capital flotante o free float es cada vez mayor. En parte, ello ha sido consecuencia de las diversas medidas adoptadas por el legislador nacional y europeo tras la crisis financiera de 2008, por las que se ha tratado de impulsar el mercado de valores como fuente de financiación alternativa frente a la tradicional financiación bancaria española. A su vez, este cambio en el paradigma de la estructura accionarial también ha provocado un incremento de la presencia de inversores extranjeros en el accionariado de las sociedades cotizadas españolas, que en 2018 representaban más del 48 por 100 del conjunto de accionistas; teniendo muchos de ellos la consideración de inversores institucionales. Si a esto le sumamos la participación de los inversores institucionales de origen nacional, la cifra conjunta supera el 50 por 100 del valor de mercado de las sociedades cotizadas españolas. El trabajo incluye, entre otros aspectos, un análisis del concepto de inversor institucional, de las características comunes de la mayoría de las entidades que pueden tener dicha consideración, así como una descripción de los principales tipos de inversores institucionales. También se analiza el escenario de actuación de estos sujetos, las sociedades cotizadas y cómo el gobierno corporativo ha concebido el papel que los inversores institucionales tienen en las mismas. Para concluir, se hace un estudio pormenorizado de las herramientas y los modos de actuación de estos sujetos en su rol como accionistas de las sociedades en las que invierten.